確定中國房地產市場是否存在巨大泡沫或許是當今世界面臨的最重要問題之一。
不僅中國的經濟增長依賴住房建設，而且世界其他許多經濟體--尤其是諸如巴西和澳大利亞這樣的大宗商品出口國--的命運也取決于這個世界第二大經濟體的需求。
從地緣政治角度看，這同樣是一個重要問題。
住房建設是推動中國經濟增長的主要動力，如果房地產市場泡沫破裂，在其沖擊波的作用下，中國經濟增長率可能將下降至個位數。根據官方估算，如果要控制社會動亂和政治訴求，中國經濟必須每年保持7%-8%的增長率。
如果中國新興的中產階級看到自己新買的住房和別墅的價格因中國共產黨管理經濟不善導致房地產市場泡沫破裂而一落千丈，他們可能就不會接受了。
那么，中國房地產市場究竟是否存在泡沫？
中國隨處可見的空置房和爛尾樓表明，這個國家存在著房地產市場泡沫。但是，不幸的是，我采訪過的一些最聰明的人都不贊同這種觀點。一些人說，存在著巨大泡沫；另一些人則認為不存在泡沫；甚至還有人說，如果真的存在泡沫，它也不會破裂。
對那些將泡沫定義為"杠桿率快速上升以支持對上漲資產價格的投機"的人來說，中國的房地產市場并不符合這一模式。
據里昂證券亞洲公司公布的數據，在中國，家庭債務與可支配收入的比率大約為45%．低于美國上世紀 60年代的55%，而且遠遠低于美國2007年房地產市場泡沫破裂時的130%。
但是，如果你將泡沫定義為"資產價格與其內在價值之間的極度不平衡"，那么中國房地產市場就在其中之列了。
在北京郊區，如首都機場附近，分布著諸如"棕櫚灘"、"萊蒙湖"這樣一些別墅區。盡管其名字非常好聽，但其建筑質量卻很差，隔音效果也不好。可是，北京一棟像樣的別墅的價格卻不菲，需要上千萬元人民幣，足可以在英國倫敦買一棟漂亮的別墅，或在紐約曼哈頓買一套豪華住房。
在附近方圓幾英里的空曠農田里正在建造的有大約30個類似項目，人們很難想象這種價格能夠持續下去。
盡管北京的豪華別墅是極端事例，并不代表中國整個房地產市場。不過，在中國許多城市，住房的平均價格是中國家庭年均收入的幾十倍。在發達經濟體，住房價格是家庭年均收入的大約3倍被認為是正常的。在其他亞洲國家住房價格達到年收入的5至7倍也是較常見的。
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